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 15/10 14:47 | Enviado por Ariel Devulsky
Mais um fundamentalista se vai
Hoje foi anunciado ao mercado que Galleas Asset, fechou suas portas, dando continuidade ao movimento gerado pela GWI.
O Galleas Partners era um fundo de ações que tinha foco em ações Small Caps, e uma carteira de ações de baixa liquidez. Me recordo que durante o incio da crise o gestor deste fundo emitia relatórios de gestão se gabando do fato de seu fundo estar subindo indiferente ao mercado, neste momento me dei o trabalho de analisar a suposta carteira de ações do fundo, e imediatamente constatei o que veio a acontecer ontem. O fundo tinha como sua maior posição ações da Inepar (INEP4), estas ações não tem quase nenhuma liquidez, o que me fez fazer uma analise simples, quando o mercado caísse e afeta-se a carteira do fundo, que alem de INEP possuía varias outras ações de baixa liquidez, e eventuais resgates de clientes aparecessem, ele teria que vender INEP e outras ações para pagar seus resgates, o que levaria a mais uma venda paradoxal, aonde a própria venda afeta a performance do fundo, e a mesma coisa que você ficar dando soco na sua própria cara ….. O fundo chegou a perder 55% no ano, e por decisão do gestor foi fechado para aportes e resgates e foi convocada uma assembléia para decidir o que fazer.
Minha reflexão sobre estes momentos e que não existe valor de empresa em Bear markets (mercados de baixa), durante o pânico e grandes e longos movimentos de venda, não existe comprador de longo, médio prazo que ganhe dinheiro, o fundamentalista ou Value investor, não vai ganhar dinheiro comprado em ações, acredito que o mínimo que todo investidor fundamentalista deve fazer a partir desta crise e enxergar que de fato se você não proteger seus ganhos passados você esta literalmente apostando cada vez mais dinheiro em um jogo de sorte e probabilidade, uma hora a sua sorte acaba devido a probabilidade e você perde tudo que ganhou e mais um pouco. Estamos vendo uma deterioração do mercado de gestão brasileiro, fundos de ações sem alavancagem que tem patrimônios de bilhões com perdas de mais de 50% em um período tão curto, agora estes fundos precisam subir mais de 100% sem alavancagem para recuperar e ficar o 0×0, algo pouco provável nos próximos anos.
Nesta crise quem esta ganhando somos nos, traders sistemáticos e quantitativos, que usam somente o imput do preço para decidir a hora de comprar e vender, a cada dia eu vejo que os investidores que se dizem de valor ou fundamentalistas, são na verdade os maiores especuladores do mercado, pois baseados em relatórios de emissão da empresa e bate papos com RI de empresa, acham que podem dar um valor aquele negocio, e quando o mercado sobe devido a um simples desequilíbrio de forcas de compra e venda, eles se acham vencedores e acreditam que subiu porque estava barato, porem quando o mercado cai, também devido a um desequilíbrio de forcas de compra e de venda, eles acham que todos são burros, e que vender estas ações e uma coisa inconcebível, talvez por isso eles estejam quebrando …
Mercado e uma coisa totalmente imprevisível, nosso jogo e feito de perdedores e ganhadores, porem se analisarmos historicamente os quantitativos e sistemáticos como a DMCinvest sempre ganham mais e perdem menos que o resto dos participantes, espero que cada vez mais existam fundamentalistas e pessoas que acreditam que uma empresa deve ser comprada em bolsa porque esta barata em relação a seu fluxo de caixa e etc, desta forma nos, ganhamos cada vez mais e mais rapidamente.
Ao Galleas e seus cotistas desejo sorte e que isso sirva de lição ao gestor, que ele não cante mais vitoria antes do tempo, não existe lucro fora do nosso bolso, ainda mais quando o lucro veio do mercado financeiro.
Autor: Daniel - dmcinvest
Que descanse em paz…
Guilherme (Money) - 15 de outubro, 2008 - 17:53
Há muita semelhança entre os investidores da bolsa e os psicanalistas. Os psicanalistas ou são freudianos ou não. O mesmo se aplica aos investidores. Ou são fundamentalistas ou são analistas gráficos. A grande jogada é analisar os seus investimentos através de seus fundamentos e a seguir verificar se a análise gráfica aconselha esse investimento, mostrando o ponto de entrada, tendência, suporte, resistência,etc… Análise Técnica pura não é umbom indicativo para investimentos. A crise que vivemos que o diga…
Antero de Magalhães - 15 de outubro, 2008 - 17:56
Tenho dó de aposentado ou terceira idade que juntou tudo que possuia e colocou na bolsa em 2006 esperando um futuro melhor, uma facada de um fundo como este retira sonhos de quem tem pouco tempo para sonhar e realizar
Miguel - 15 de outubro, 2008 - 21:52
Money: Valeu pelo comentário! kkk
Antero: concordo, é bom olhar os fundamentos. Por isso que só faço daytrade com bluechips.
Miguel: Com certeza. Como disse o Márcio Noronha: “Bolsa é para longo prazo quando se compra em um ciclo de alta”.
SkY - 15 de outubro, 2008 - 21:57
Sky, além do que, Bluechip na Bovespa oferece oscilação para qualquer daytrade que desejar.
Filipe Deschamps - 15 de outubro, 2008 - 23:09
E a relativa proteção dos lançamentos coberto não tem preço nos momentos críticos.
SkY - 16 de outubro, 2008 - 0:20
Excelente ponto!
Filipe Deschamps - 16 de outubro, 2008 - 1:54
Nunca vi tanta ignorância neste texto! É um momento como este que o fundamentalista sempre espera para ganhar muito dinheiro, comprando ações 5x 6x abaixo do valor, quando o mercado recuperar, provavelmente, daqui a três anos. É possível ganhar tanto por meio da análise técnica quanto fundamentalista. A primeira com foco no curtíssimo prazo e a segunda no longo prazo.
Gustavo - 31 de outubro, 2008 - 11:48
Olá.
Caro amigo.
De acordo com a minha analise nada me faz crer que a palavra “esperar” pode fazer parte de uma estratégia vencedora de investimentos, seja lá ela qual for. Se você analisar qualquer um dos grandes players, até mesmo os fundamentalistas famosos, que hoje já afirmam utilizar estratégias quantitativas para se defender da volatilidade dos mercados, vai notar que os mesmos jamais “esperam”. Montar uma carteira de ações com ações que não sustentam nenhuma mobilidade de portfólio, é a maior demonstração de ignorância. Se você se dispõe a trabalhar no LONG SIDE only com uma carteira de ações, deve prever a capacidade da sua carteira de absorver uma realização sua de posição. No caso citado, assim como em vários outros fundos locais e no mundo, o gestor ao precisar sair de parte de suas posições para pagar eventuais resgates, ou ate mesmo realizar lucros, afunda o preço da sua própria carteira e acaba congelando pedidos de resgates em períodos de mercado em queda. Imagine você se o mercado ficar caindo durante 13 anos, como ocorreu aqui no Brasil de 1970 a 1983, vai ter cotista morrendo e o dinheiro congelado no fundo que só cai..
Ignorância ou não esta é minha opinião, não é a verdade soberana dos mercados, espero que você, como pessoa inteligente que deve ser não me entenda mal. Se o que eu acho não te agrada, sinto muito mas é o que eu acho. Espero que você não tenha dinheiro do Galleas…
Boa Sorte
Daniel de Carvalho
SkY - 3 de novembro, 2008 - 10:24
Claro Daniel,
Principalmente porque você critica o problema da falta de liquidez dos ativos.
Perder 80% do patrimônio não é estratégia de Buffet, Soros ou qualquer grande investidor.
SkY - 3 de novembro, 2008 - 10:27
Desculpe pelo termo ignorância, mas foi o primeiro que me veio a mente. Nos momentos de euforia que se vendem as posições e, principalmente quando se aproxima uma crise. Foi o que eu fiz em dezembro quando para mim a situação era evidente e até agora não comprei nenhuma ação para mantê-la pois quero comprá-la no pior momento do mercado. Para mim a crise não acabou, apenas começou a migrar para fora do sistema finaceiro. Para quem não se lembra, o pior da crise que começou em 1929 foi em 1933, quatro anos após. Hoje são outros tempos, com mercados muito mais interligados e dependentes. É possível que o pior momento ocorra em poucos meses com a falência de empresas, caso não venha a ser compradas pelo governos.
Sabe o que venho fazendo agora só trading e nunca ganhei tanto dinheiro em tão pouco tempo, algo como 30%, 40% e até mais de 50% em cada operação, está última com ITAU4 que comprei a R$17,53, quase na mínima, e hoje está cotada R$ 29, isto questão de dias. Vendi metade ontem e estou pesando o que fazer hoje. No próximo desespero do mercado compro mais se o índice cair abaixo de 30000 pontos novamente para minimizar o risco de perder.
Não sou contra análise técnica. No momento atual, ela funciona muito melhor e com ganho excepcionais. No momento de expansão da economia acredito mais na fundamentalista e preços mais estáveis. Como ainda acho que muita coisa pode acontecer não compro nada para manter.
Quanto aos fundos de ação, eles são obrigados no Brasil a manter pelo 67% em ações, o que inviabilizar eles sairem totalmente do mercado. O que eles fazem é apenas sair das ações nos momentos de euforia, mas comprado outras subavaliadas. Os únicos fundo em já apliquei é o Orbe Value e o Tempo Capital que por sinal estão se saido muito bem: o primeiro com perda de 15% e o outro com perda de 22% no ano, este último deve melhorar, uma vez que ele possui 8% de participação na Bahema, que subiu 100% ontem, visto que esta ação aplica em ações ON do Unibanco na sua maior parte. Voltarei estes fundos quando o pior tiver passado.
Por fim, cabe esclarecer que nem sei que site é este. Entrei nele se querer.
Descupe,
Gustavo.
Gustavo - 4 de novembro, 2008 - 12:07
Estratégias são tão boas quanto são os estrategistas… não existe estratégia absoluta.
Fundamentalistas e Especuladores são complementares. É uma grosseria, no mínimo, considerar um mais burro que o outro.
O quantitativo Scholes, que de número entende, pois tem prêmio nobel, quebrou nessa crise de 2008. Ele e seus métodos quantitativos já tinham quebrado um fundo na crise de 98, exigindo um resgate do FED pra não provocar uma corrida.
Não é todo fundamentalista que assume o risco do Galleas (iliquidez, ações de um mesmo setor, pouquíssima diversificação). Se vc pegar o orbe, caiu bem menos, e AMPLIOU a quantidade de ativos. Para o fundamentalista, não conta exatamente a cota magra da baixa, mas quanto de ativos de valor se amealhou a mais com bem menos dinheiro. Para o fundamentalista, os ciclos de retorno são mais longos do que para o especulador, é uma tática respeitável, não é idiotice.
O gestor do Galleas tem histórico de “pick stock” muito respeitado, inclusive nas crises do passado. Avacalhar o cara DEPOIS que o fundo caiu me parece fácil demais. Em tempo, o Galleas segue ativo e com suas ações, o jogo deles não acabou.
marcos sparli - 16 de janeiro, 2009 - 1:27
O fundo continua ativo! Da onde é que esse ——- tirou que ele quebrou??
Eles suspenderam os saques devido a iliquidez (relativamente comum acontecer em fundos small, muitos o prazo para saque é 90 dias, o Galleas não era, daí tiveram que suspender na crise).
marcos - 9 de abril, 2009 - 16:23
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